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中资美元债周评 2.10~16

更新日期:2月 24

债市回顾


美债收益率本周先升后降、窄幅波动,因美国零售销售数据疲弱,且投资者继续对中国的新冠病毒疫情保持谨慎。美国商务部周五公布的数据显示一月份扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售环比持平,逊于预计的0.3%增长。一月份工业生产则环比下降0.3%。此外,克利夫兰联储总裁在周五的讲话中表示新冠病毒疫情可能拖累美国第一季度经济数据。这与市场当前的担忧一致,即虽然中国正努力恢复经济活动,但这种流行病可能给全球经济及供应链带来长期的不确定性。截至周五收市,2年期、10年期美债收益率分别位于1.43%、1.58%。


内地方面,新冠疫情阴霾尚未褪去,各类宏观调节政策纷纷出台。基建部分,本周山东、河北、福建等地已有大批重点项目陆续复工开工,集中在交通、水利等民生相关领域。其中山东省发改委已经确定了1021个省级重点项目,总投资额2.9万亿元。地产部分,包括无锡、西安、南昌、上海、浙江在内的10余个省市相继推出了各类支持政策,从暂缓土地出让金、暂缓贷款偿付等多个维度给予房地产企业支持,稳住市场的意图明显。


投资级中资美元债市场,本周新债发行活动逐渐恢复。5年期义乌国资(YWSOAO 4 02/18/25)成为鼠年首单发行的城投债券,市场反应积极。不仅发行人得以将年期由3年延长至5年,债券价格在二级市场得以继续上涨0.3pt。10年期顺丰控股新债(SFHOLC 2 ⅞ 02/20/30)同样表现优异,周五首个交易日利差由T10+140bps大幅收窄至T10+122bps。相比之下,中国交建永续债、上海电气和华能国际新债则表现一般,较发行利差小幅走阔。其余个债部分,在吉利与沃尔沃考虑合并打造全球性集团的利好消息带动下,吉利永续债(GEELY 4 PERP)价格本周上涨1pt。


高收益部分,自上周建业地产发行一年期美元债券后,本周中梁控股、合生创展、佳兆业陆续发行一年期债券用以补充经营资金并择机增加土储。鉴于上述债券发行后价格均录得上涨,预计未来数周内一年期债券的发行趋势仍将持续。二级市场上,地产板块依旧保持强势,投资者继续挖掘低评级、长久期的债券。校企板块,紫光集团因9亿美元贷款计划受新冠病毒疫情影响而推迟,各年期美元债券价格周二下跌5-7pts,不过之后有一定幅度反弹。


本周成功发行之中资美元债


周一


中梁控股(ZHLGHD,B1/B+/B+)发行票息8.75%的1年期美元计价债券,初始定价指引为9.375%,最终定价在9%(发行价格99.8),发行规模为2.5亿美元。债券无评级。瑞银、建银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.9。


中金香港(CICCHK,Baa1/BBB/BBB+)发行票息2.59%的3年期美元计价浮息债券,初始定价指引为3mL+120bps,最终定价在3mL+90bps(发行价格100),发行规模为10亿美元。债券评级为Baa1/--/--。CICC、花旗等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为100.1。


周二


义乌国资(YWSOAO,Baa3/--/BBB)发行票息4%的5年期美元计价债券,初始定价指引为4.5%,最终定价在4%(发行价格99.6),发行规模为4亿美元。债券评级为Baa3/--/BBB。花旗、渣打等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为99.9。


远东宏信(FRESHK,--/BBB-/BBB-)发行票息3.375%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+240bps,最终定价在T5+200bps(发行价格99.9),发行规模为3亿美元。债券评级为--/BBB-/BBB-。星展、汇丰等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.6。


周三


正通汽车(ZHTONG,B2/--/--)增发票息12%的2年期美元计价债券(增发价格100),增发规模为0.13亿美元。债券评级为B2/--/--。建银国际、中泰国际等为主承销商。


禹州地产(YUZHOU,B1/--/BB-)发行票息7.7%的5年期non-call 3年美元计价债券,初始定价指引为8.125%,最终定价在7.7%(发行价格100),发行规模为4亿美元。债券评级为B1/--/BB-。中银国际、瑞信等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.4。


合生创展(HPDLF,B2/B/B+)发行票息99.8%的1年期美元计价债券,初始定价指引为6.5%,最终定价在6%(发行价格100),发行规模为5亿美元。债券无评级。中金、汇丰等为主承销商。债券发行后价格下跌,目前为99.8。


华能国际(HNINTL,A2/A-/A)发行票息2.25%、2.625%的5年期、10年期美元计价债券,初始定价指引分别为T5+125bps、T10+145bps,最终分别定价在T5+88bps、T10+108bps(发行价格99.7、99.3),发行规模分别为3亿、3亿美元。债券评级为A2/--/A。中国银行、工银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前分别为99.7、99.2。



铜陵发展(TLDEIN,无评级)发行票息3.98%的3年期美元计价债券(徽商银行提供备用信用证),初始定价指引为4.2%,最终定价在3.98%(发行价格100),发行规模为2亿美元。债券无评级。国元资本、农银国际等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.9。


周四


上海电气(SECGRP,A2/A/A-)发行票息2.3%的5年期美元计价债券,初始定价指引为T5+130bps,最终定价在T5+92.5bps(发行价格99.8),发行规模为3亿美元。债券评级为A2/A/--。巴克莱、国泰君安等为主承销商。债券发行后价格稳定,目前为99.7。


佳兆业(KAISAG,B1/B/B)发行票息6.75%的1年期美元计价债券,初始定价指引为7.125%,最终定价在6.75%(发行价格100),发行规模为4亿美元。债券无评级。德银、瑞信为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.5。


顺丰控股(SFHOLC,A3/A-/A-)发行票息2.875%的10年期美元计价债券,初始定价指引为T10+170bps,最终定价在T10+140bps(发行价格98.9),发行规模为7亿美元。债券评级为A3/A-/A-。汇丰、星展等为主承销商。债券发行后价格上涨,目前为100.5。


中国交建(CHCOMU,A3/--/A-)发行票息3.425%、3.65%的non-call 5年、non-call 7年美元计价永续债券,初始定价指引为3.7%、4.0%,最终定价在3.425%、3.65%(发行价格100),发行规模为10亿、5亿美元。债券评级为Baa1/--/--。瑞信、汇丰为主承销商。Non-call 5年永续债券发行后价格稳定,目前为100。Non-call 7年永续债券发行后价格上涨,目前为100.6。


近期公布之新债发行计划


无。


分析师声明:

以上仅代表个人观点,不足以作为投资依据,也不对任何投资行为负责。


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